Türkiye'de enflasyon canavarı büyüyüyor

Az önce açıklanan resmi enflasyon rakamları beklentilerin oldukça üzerinde sonuçlandı
Haziran ayında TÜFE enflasyonu % 1,4 olan piyasa beklentisinin ötesinde % 2,61 artış kaydetti. Bu sonuçla birlikte manşet enflasyon 2003 Aralık ayından bu yana en yüksek seviye olan % 15,39’a yükseldi
Olumsuz enflasyon rakamlarını müsebbibi olarak gıda ve alkolsüz içecekler grubundaki % 5,98 artış itici güç olarak görülebilir (Ramazan ayından yeni çıktığımızı düşünürsek…)
TÜİK rakamlarının alt kalemlerine baktığımızda is genele yayılan bir fiyat yükselişi veya fiyat davranışında bozulma olduğu kanaatindeyiz. Keza, 12 ana harcama grubunun 8’inde aylık bazda % 1'in üzerinde fiyat artışı görüyoruz. Geniş resimden konuya yaklaştığımızda, bir tarafta kur geçişkenliğinin yarattığı maliyet baskısı, öte yandan esnek maliye politikalarının enflasyon üzerinde olumsuz etki doğurduğu aşikar
Manşet rakamlarda olduğu üzere, çekirdek rakamlarda da ciddi bir bozulma görülüyor. TCMB’nin favori endeksi olan kontrol edilebilir enflasyon olarak görülen “C” endeksi, aylık bazda % 1,81 artış kaydederken yıllık enflasyonu % 14,60 seviyesine taşıdı
Üretici cephesinde yansıyan enflasyon da korkutucu boyutlara ulaştı. Aylık yurtiçi ÜFE enflasyonu % 3,03 olurken, yıllık enflasyon rakamını % 23,71’e yükseldi. Üreticiye yansıyan enflasyonun kuşkusuz bir noktada tüketiciye yansıyacaktır
Tüketici enflasyonu (% 15,39) ile üretici enflasyonu (% 23,71) arasındaki makasın kabaca 8 puanı aşması, üreticinin kar marjından feragat ettiği manasını taşıyor (karda erime)
Elbette verinin piyasa yansıması olumsuz. Veri öncesi 4,61 seviyelerinde olan USDTRY kuru 4,68 seviyesine yükseldi, ikincil piyasa faizleri ise artış görülüyor
Enflasyon verisinin yeniden “canavarı” hatırlatması ile, TCMB’nin uzun bir süre daha da sıkı para politikası izlemesi gerekliliğini ortaya koyuyor
Geçen yılın Haziran ayında (2017) aylık enflasyonun % - 0,27 (düşüş) olduğu düşünülürse, önümüzdeki ayın enflasyon verisinin de yüksek gelme ihtimalini göz ardı etmiyoruz